截至2014年4月30日，上市公司2013年度年报已经全部出炉。如同往年一样，又是几家欢喜几家愁。既有持续向好者，也有压力凸显者;既有黑马，也有业绩变脸;既有惊喜，也有地雷。
　　无论是几重喜还是几宗罪，年报都体现了2013年的宏观经济走势，以及企业的微观运营，同时也给了我们一个微视角洞察作为经济大戏中主角们的喜怒哀乐。
　　国内A股上市公司2013年年报披露大戏于2014年1月15日开锣，截至4月30日，来自上交所、深交所的资料显示，上交所959家上市公司中除博汇纸业(600966)、ST成城外，957家发布年报或年报数据;深交所中除ST国恒外，1577家发布年报，其中主板公司479家、中小企业板公司719家、创业板公司379家。
　　据Wind数据统计，上述已公布年报信息的2534家上市公司实现营业收入26.81万亿元，同比增长9.68%;实现净利润2.26万亿元，同比增长14.68%。与2012年整体净利润率几乎零增长的情况相比，2013年A股业绩明显好转。其中，1338家公司2013年净利润同比上涨，增长面达到54.10%;2345家公司净利润为正，即九成上市公司实现盈利，372家公司净利增幅翻番;189家上市公司全年业绩亏损，亏损面为7.46%。
　　从行业看，银行业2013年净利润总额1.16万亿，同比增长12.78%，虽然增速减弱，但净利润仍占据2013年A股公司净利润总额的一半以上。汽车业以上汽集团(600104)与长城汽车为代表，挺进A股上市公司净利润“百强”排行榜的前35位。以中国神华、中国石油和中国石化为代表的能源业与以贵州茅台(600519)、五粮液(000858)为代表的白酒业，受到行业周期与大环境冲击，增速放缓。2012年度上市公司营业收入增幅统计中居首的房地产行业，2013年度排名第四。
　　基本数据好于上年
　　虽然2013年对多数中国企业而言仍是曲折较多，但上交所、深交所数据显示，2013年A股上市公司合计实现净利润率高于2012年的19544.24亿元(即约为1.95万亿元)14.68个百分点，虽然不是历史最佳表现，但也好于2012年度的浅增长与2008年度的负增长。
　　从两市情况来看，据5月14日发布的《沪市上市公司2013年年报整体分析报告》(以下简称“沪市报告”)显示，2013年度，沪市公司整体业绩增长幅度较大，盈利1.94万亿元，同比增长13.06%;每股收益0.60元，同比增长8.29%;同时，2013年沪市公司经营规模稳步扩张，共实现营业收入21.48万亿元，同比增长8.27%。沪市共计有514家公司实现净利润同比增长，其中149家公司增长50%以上，高于以往年度。其中拥有32支上市交易股票的金融业取得市价总值排名第一的位次。据统计，2013年沪市共有88家公司经营业绩出现亏损，占2013年报公司总数的9.20%，比2012年的亏损比例11.53%有所下降。其中，17家公司因连续两年亏损被实施退市风险警示，1家公司因连续三年亏损将被暂停上市，1家公司因连续四年亏损被退市。
　　深市方面，据5月4日发布的《深交所多层次资本市场上市公司2013年报实证分析报告》，2013年深市上市公司净利润增长超过50%的公司有242家，比2012年增加68家，归属母公司净利润合计3236.65亿元，同比增长17.34%，其中主板、中小板和创业板分别增长26.65%、5.18%和10.48%。当年有101家公司亏损，平均亏损2.16亿元，亏损公司数量虽然比2012年增加17家，但是平均亏损额小于2012年的2.86亿元。
　　传统行业强势依旧
　　据申银万国公布的2013年A股上市公司行业营业收入增幅比较，在年报表现最强眼的是银行业(属金融板块)、能源业(属采掘板块)、汽车业(属交运设备板块)、房地产业以及白酒行业(属制造板块)。除了净利润(率)、每股分红等硬性指标外，上市公司所在行业的销售毛利率也成为重要参考项目。因为在正常情况下，一旦某个行业或企业的“毛利率”超过40%，即意味着其迈进了“暴利”门槛。
　　盘点2010年度到2013年度A股上市公司的几大硬指标可以看出，虽然每年年报披露的行业、公司情况有升有降，但从一个时期总体来看，还是在“变”中保持着某种“不变”。
　　银行业——有危机但“一切尚好”
　　作为“最赚钱公司”和“最暴利行业”排行榜的常客，虽然历经2013年“钱荒”事件及各种“宝宝”们的横空出世，但从年报上看银行业的盈利水平并未缩水，仍领先于其他行业。
　　A股上市的16家银行中，有7家名列2013年度A股市场10大“最赚钱”公司。10大排名依次为工商银行、建设银行、农业银行(601288)、中国银行、中国石油、中国石化、交通银行、招商银行、中国神华、民生银行(600016)。其中，工商银行更是以2629.65亿元的净利润，从2010年到2013年连续领跑“最赚钱公司”，日均净赚7.3亿元，工商银行也因此被戏称为“宇宙第一大行”。
　　当然，即便作为最赚钱的代表，也仍需要面对两个事实：利润下降、不良双升。2013年工行净利息差和净利息收益率分别为2.40%和2.57%，均比上年下降9个基点。不良贷款余额为936.89亿元，增加191.14亿元，不良贷款率为0.94%，上升0.09个百分点。从数据可以看出，上市银行行业整体净利增速较2012年有所下滑，除了农业银行增速14.52%，其他四大行增速均明显下降。随着存款利率市场化以及金融脱媒化趋势，如果不加入变革行列，银行“躺着赚钱”的日子或许一去不返了。
　　能源业——“油水”多、日子“苦”
　　在2013年净利润最高的前10大公司中，除了7家银行，另外3席均被能源行业收入囊中，即中石油、中石化和中国神华。众所周知，能源行业的“国字号”在获得高额政府补贴的同时，基本长期保持着高利润增长。
　　2013年，中国石油、中国石化分别实现净利润1,295.77亿元、671.79亿元，合计高达1,967.56亿元，分别较2012年增长了8.89%和7.48%，在前10中排名第五、第六位。中国神华虽然本年度增长率为-1.49%，但仍排在第九位。值得一提的是，这三家能源巨头的CFO平均薪酬为百万左右(中国石油于毅波79.70万元且有20,000股，中国石化王新华62.86万元，中国神华张克慧106.22万元)，薪酬增幅基本保持在10%以内(于毅波9.78%，王新华1.32%，张克慧11.59%)。
　　虽然“油水”丰厚，但随着反腐工作的不断深入，能源行业成重灾区。原中石油集团董事长、原中石油副总裁等高管相继落马，成为行业动荡因素。
　　汽车业——前途飘“红”
　　今年进入净利润“百强”名单的共有6家汽车企业，分别是第16位上汽集团(248.04亿元)、第34位长城汽车(82.24亿元)、第63位长安汽车(000625)(35.06亿元)、第65位华域汽车(600741)(34.61亿元)、第71位金隅股份(601992)(32.15亿元)及第87位广汽集团(601238)(26.69亿元)。
　　受益消费升级及行业本身的周期更替，汽车业内公司2013年业绩靓丽。以上汽集团为例，其全年实现营业总收入5658亿元，同比增长17.64%;归属于母公司股东的净利润同比增长19.53%。这也间接助推整个交运设备板块营收增速从2012年的3%猛增到15%。
　　据悉，上汽集团整车销量在国内汽车集团中率先跨越500万辆大关，继续保持市场领先地位。全年公司国产整车销售510.6万辆，同比增长13.7%。分析机构预测，2014年国内汽车市场仍将保持平稳增长格局，滑、增收依旧全年国内汽车销量将达到2385万辆，同比增长超过7%。
　　房产业——位次下滑、增收依旧
　　与往年不同，房产业在整体营业收入增幅统计中位次下滑，但在2013年净利润“百强”中还是占得5席，其中业绩最好的是万科与保利地产(600048)。
　　2013年万科实现营业收入1354.2亿元，同比增长31.3%，净利润达151.2亿元，同比增长20.46%，“百强”排名第22位。据2013年年报显示，万科的22名高管中，前三名高管报酬总额为3221万元。其中，万科董事会主席王石以1590万元居首，这也使得王石位居A股房企高管薪酬排行榜的首位。
　　保利地产2013年实现营业收入为923.56亿元，同比增长34.03%，净利润达107.47亿元，同比增长27.36%，位居“百强”榜的第27位;华侨城A净利润44.08亿元，增长14.51%，列第48位;招商地产(000024)净利润42.02亿元，增长26.64%，列第49位;华夏幸福(600340)则以净利润27.15亿元，增长52.21%，列在第84位。
　　白酒业——增幅减弱
　　2013年财报数据显示，受宏观经济环境以及国家限制“三公消费”等因素的影响，白酒行业去年净利润同比增幅与此前两年相比明显放缓。但白酒行业仍是“瘦死骆驼比马大”。
　　“百强”榜内有4家白酒业公司入围，但除了作为历年“分红”大户、第21位的贵州茅台(600519)2013年营业收入、净利润分别为309.2亿元、151.37亿元，同比增长16.9%、13.7%属于正增长外，其余三家全部在净利润率增幅上出现负数：深交所上市的五粮液在2013年净利润79.73亿元，净利润率-19.75%，居第35位;洋河股份(002304)净利润50.02亿元，净利润率-18.72%，居第43位;泸州老窖(000568)净利润34.38亿元，净利润率-21.69%，排在第67位。
　　现金分红与并购重组成亮点
　　2013年A股上市公司年报中所披露的现金分红总规模达7627亿元，共有204家上市公司的每股派现金额在1元以上，创历年新高。在沪深两市共1862家公司明确发布了现金分红预案，占A股上市公司总数的74.01%;其中超1550家公司的分红预案中出现“现金分红”字样，占比98.5%。提出现金分红的上市公司数较前一年度提升13%左右。
　　在“2013年上市公司分红前100强”排名中，去年的冠军贵州茅台仍表现最为慷慨，派送4.374元/股红利(税前)。中国神华和长城汽车分别以0.91元/股、0.82元/股为价进入前20。报告期中净利润整体排名第一的银行业，入围榜单的只有浦发银行(600000)(列第32位)、招商银行(列第36位)和列于第97位的华夏银行(600015)。
　　2013年A股上市公司现金分红主要来自于传统行业或是经营成熟的大型企业，且分红板块结构仍有待进一步优化。
　　上市公司纷纷推出的现金分红方案，令大多数投资者尤其是中小投资者倍感振奋。诚然，国内大盘连续6年的长熊态势，使得众多投资人选择资本退出。但A股上市公司今年这一“大方”举动，不仅慰藉了投资人受伤的心灵，也提升了中国整个资本市场的士气。
　　另一方面，并购重组成淘汰产能过剩首选。“产能过剩”自2011年以来便频繁出现在上市公司年报中。为淘汰落后产能、加快经济结构转型升级，工信部、国资委、证监会等部委联合出台政策大力支持、推进并购重组。由于资本市场认可度较高，A股上市公司成为并购重组的急先锋。从行业分布来看，金融、制造、电力热力生产供应等多个国民经济重点行业业绩向好，采掘、交通运输仓储等个别行业不容乐观。
　　以沪市为例，据《沪市报告》披露，整体而言沪市上市公司业绩增幅较大，多项财务指标创近年新高，并购重组在2013年内创新高，尤其以跨境并购表现活跃。
　　据统计，2012年和2013年，共有737家次启动了重大或非重大的资产重组和吸收合并事项，合计交易金额达6560亿元。其中，2013年，涉及重大资产重组的公司116家，包括实施完毕重大资产重组的公司36家。按购买资产交易金额口径计算，36家公司的重组交易金额合计达1,128亿元，另有5家公司重组完成后市值跃升到百亿级以上。
　　在2013年发生的并购重组案例中，涌现出部分在A股市场极具创新意义的案例。例如，广州药业跨市场吸收合并白云山(600332)，成为第一家跨市场吸收合并深市公司的沪市A+H公司;浙能电力(600023)吸收合并东电B股,实现首家B股转A股上市，成为解决B股历史问题的积极探索。这些案例不仅为市场上面临类似问题的公司提供了新的解决路径，也对未来的制度创新提供了新的思路和角度。
　　此外，在自身发展内生动力的推动下，许多沪市公司选择跨境并购海外优质资产，以增强企业竞争力、提升公司价值、实现产业升级和技术创新，推进全球化战略，实现多元化资产配置。2012年和2013年，有12家沪市公司收购海外资产(其中2013年为7家)，涉及交易金额近500亿元。比较典型的有三一重工(600031)收购德国机械巨头普茨迈斯特公司、中信证券(600030)收购法国里昂证券、建设银行收购巴西工商银行、洛阳钼业收购澳洲铜矿等。同时，境外投资者收购境内上市公司也时有出现，如嘉士伯收购重庆啤酒(600132)、帝亚吉欧收购水井坊(600779)等。
　　CFO薪酬走势
　　年报中对高管们的薪酬情况披露始终是关注度颇高的内容。继2012年平安银行(000001)时任CFO陈伟617万元领跑“年度A股上市公司CFO薪酬榜”之后，其接任者孙先朗以709.04万元刷新A股上市公司CFO薪酬纪录。由于中信证券CFO葛小波较2012年薪酬增幅达80.31%，薪酬由243.27万元直升至438.65万元(且持有1,310,000股)，因此，去年位列第四的招商银行CFO李浩今年位次下调一名。在薪酬增长幅度方面，农业银行的楼文龙以202.6%夺冠，但多数CFO的薪酬增幅保持在10%之内，较往年没有太大的飞跃。虽然退市长油(中国长江航运集团南京油运股份有限公司)今年仍以-377.95%的净利润增长率继续成为A股市场“最差战绩者”，但不同于其他几家名次倒数的上市公司主动降薪的作法，其CFO吴建石2013年薪酬44.36万元，较上年增长4.65%。金融业、汽车业、房产业的CFO总体而言仍然成为今年CFO们中的“高富帅”，且这种趋势短期不会发生太大变化。
　　本刊对2013年度A股上市公司CFO薪酬变动情况的统计有两点需要说明：首先，所抽取的样本共50家，包括净利润“百强”中的前45家公司(从工商银行到中国电建(601669))及在2534家上市公司中排名垫底的5家公司(从酒钢宏兴(600307)到退市长油)。其次，本次统计中的CFO薪资排行去除了其个人所拥有的公司股票因素。
　　年报显示，CFO薪酬构成一般包括两大部分：一是已支付薪酬即工资部分(税前)，二是各项福利及社会保险(放心保)、住房公积金、企业年金的单位缴费部分等。此外，在一些上市公司中还有兼职袍金、股份数额或激励基金等作为额外补充。如果CFO兼任副总裁、副行长或总裁/行长助理，所得薪酬会更高(例如，北京银行(601169)CFO杜志红2013年薪酬为187.87万元，同时持有公司259,897股，享受分红送股)。
　　在调查样本中，2013年CFO薪酬过300万元“高富帅”关口的共有6位，无一例外全部出自金融业。股份制金融机构CFO薪酬要明显高于国有业者，孙先朗的薪酬几乎7倍于工商银行新任CFO易会满(103.30万元)。在图2的排名中，中国平安CFO姚波396.79万元为税后薪资，如按现行第四档45%的个人收入所得税税率计算，税前薪资约为575.35万元，排名第二。
　　2013年CFO薪酬涨幅较大的是农业银行的楼文龙与中信证券的葛小波。据两家公司年报披露，楼文龙从2013年开始出任农业银行股份有限公司执行董事、副行长;而中信证券高管层的整体加薪也造成了葛小波几乎翻倍的薪酬增长。
　　从行业分布情况看，金融业占据了涨幅榜前10中的六席;汽车业在净利润“百强”中的前两强以及白酒业的老大都顺利入主涨幅榜前10。但是房产业公司在净利润“百强”中排在首位的万科B CFO王文金以12.41%的薪资增幅位在同行保利地产张曦之后，未能进入涨幅榜前10之内。另外，王文金也以1元之差，未能入主2013年CFO薪酬300万元“高富帅”榜单。
　　在上文所述薪资过300万元的6位CFO中，中信证券葛小波增幅最高，为80.31%;中国平安姚波增幅最低，为3.40%;其余(除兴业银行(601166)李健)都保持在10%线上(民生银行白丹19.30%，平安银行孙先朗14.92%，招商银行李浩13.46%)。
　　在作为样本的50家公司中，薪酬增长率在10%以上的CFO数量是16位，5位CFO薪酬出现下跌。除去兴业银行2013年之前年报资料无财务负责人李健薪酬数额，以及深交所五粮液的2012年“年报取消”，造成无法统计其财务负责人郑晚宾2012年薪酬外，大多数CFO的薪酬增幅保持在10%以内。
　　而2013年CFO薪酬跌幅最大的前三位分别是中海集运CFO张铭文，由前任刘冲的220.80万元直降到50.84万元，跌幅达76.97%;*ST天威CFO段晓芝由38.01万元下降到26.29万元，跌幅30.83%;中国人寿CFO杨征也由前任刘家德70.36万元变成50.50万元。
　　根据年报分析，CFO薪酬出现下跌的主要原因可以归结为两点：首先，更换人选，且新CFO在职权责任上低于前任，造成其履新期间薪酬少于上一年;其次，公司业绩表现不良影响到高管的薪酬调整。CFO薪酬出现下跌的5家样本中，有4家“换人”，3家下调薪酬由于业绩不佳，其中，中海集运与酒钢宏兴两大原因兼有。净利润排名第一的工商银行，其CFO易会满接任杨凯生，薪酬较前任下降1.24%;但同样履新的中国人寿CFO杨征薪酬则下降更多，达到28.23%。
　　特步国际(福建)财务总监曾伟伟把影响CFO薪酬变动的背后因素归结为三点：首先，CFO对公司的重要程度与业务参与程度;其次，公司总裁坚持的驭人之术;最后，CFO与老板之间的默契与各自魅力的展现程度，三者将成为最终左右CFO薪酬变动的核心因素。
　　几乎与A股上市公司年报披露同期，中国GDP经济总量首次荣登“世界第一大经济体”。从分析看，多项指标走强的2013年之后，在被誉为“转型、变革之年”的2014年，中国的上市公司需要进一步巩固、加强主营业务能力。虽然还有很长的路要走，但2014值得期待。