多产业受益出口转暖

　　从出口产品看，9月份出口环比回升的主要动力仍来自劳动密集型产品、圣诞产品和自动处理设备。有色金属尤其是铁矿石进口的大幅回升是进口环比大幅回升的重要原因。

　　从前三季度看，在出口商品中，纺织服装等主要劳动密集型产品出口降幅普遍较小。今年前三季度，我国主要劳动密集型产品出口同比降幅均小于同期总体出口降幅21.3%的水平，其中服装及衣着附件、纺织纱线及织物、鞋类、家具等出口同比下降10.2%、13.7%、5.6%和8.5%，降幅呈逐月缩小的态势。

　　前期降幅较大的机电产品出口也有所回暖。9月份机电产品环比上升2.8%，前三季度我国机电产品出口4963.7亿美元，同比下降19.6%，降幅比1—8月减少1个百分点。其中电器及电子产品出口2063.8亿美元，下降19.5%；机械设备出口1647.7亿美元，下降18%。降幅分别比1—8月减少1.2和0.8个百分点。

　　长江证券策略部高级分析师钟华认为，美国产业复苏对中国出口拉动弹性最强的行业是纺织服装。1美元的终端需求将带动中国出口约0.32美元。办公设备、电子设备和电器设备以及机械设备等均对中国整体出口带来较大贡献，分别能带动23.53%、17.71%.11.47%和9.2%的自中国出口。此外是塑料橡胶、非金属矿物制品、金属制品、造船、木材及加工等。这些行业对中国出口的带动分别占到3%—5%。

　　外贸复苏也将有利于航运业，8月份一些主要港口的集装箱吞吐量已经较去年大幅收窄，9月份情况有望进一步好转。

　　此外，中国国内钢材需求稳定、铁矿石需求持续恢复也带动BDI指数反弹。海关数据显示，9月份中国铁矿石进口6455万吨，同比增长65%，创下年内新高。中金报告预计，BDI的波动区间将在2500-3500点之间，不过集运运价不太可能出现单边上扬，在四季度到明年一季度淡季回落的可能性较大。

　　出口产业链带动复苏

　　申银万国宏观经济分析师李慧勇认为，考虑到出口-投资、出口-收入产业链的作用，外需对中国经济的影响将更大。随着出口温和复苏，中国经济将进入全面复苏状态，迅速过热和再次趋冷的可能性都较小。中国经济率先复苏，正通过进口渠道，推动主要贸易伙伴复苏，反过来有助于中国出口的恢复。

　　中信证券也在策略报告中指出，出口的明显变化将成为扭转投资者悲观预期的关键力量，从而拉动私人投资，并进一步确认经济向好的趋势。

　　上海证券分析师李剑锋认为，在全球经济复苏期，贸易摩擦频繁，成为继需求之后制约中国产品出口的另一负面因素。他建议在沿着出口复苏主线进行行业配置时，倾向于那些长期保持出口竞争力的行业，如家具制品、旅行箱包、服装、鞋靴等；以及近年来出口竞争力大幅提高，且受金融危机影响较小的行业，如造纸、纺纱织物等；而钢铁、有色金属的出口竞争力已下滑至历史低点。