党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，提出了“增加各类公共服务提供”和“发展普惠金融”的重大战略。近年来，中国人民银行按照党中央和国务院的部署，秉承普惠金融理念，坚持服务民生取向，坚持完善公共服务方向，顺应国际信息技术发展趋势，从中国实际出发，全面启动金融IC卡工程。
　　2013年8月，国务院发布《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，提出了扩大“金融IC卡在公共服务领域的一卡多应用”的具体要求。做好金融IC卡在公共服务领域的应用工作，既符合中央关于转变政府职能、完善公共服务的思路，也符合国家关于金融服务民生、改善民生的要求，是今后一段时期内中国人民银行和金融科技战线的一项重要工作。
　　随着我国金融IC卡的广泛应用、移动通信网络的蓬勃发展以及智能手机的不断普及，以移动支付为基础的移动金融已逐渐进入金融服务民生领域，代表了金融IC卡多应用的发展方向。从国内外银行卡芯片化迁移与移动金融技术创新的进程来看，当前正是中国推进移动金融产业发展、奠定业务运营基础、建立产业集约化发展的关键时期。中国的移动金融将充分利用现代信息技术和现代通信技术条件，充分发挥银行间联网通用渠道和金融IC卡技术标准的优势，进一步完善金融IC卡的公共服务功能。
　　分析称，央行继续大力推动金融IC卡应用的整合，将对国内整个IC卡产业从芯片设计、制造、测试，模块封装，卡基生产，卡片封装，卡片印刷，COS开发，生产设备制造，读写机具生产，应用软件开发等全产业链发展产生有力的促进作用。
　　目前在A股上市的与金融IC卡概念相关的上市公司较多。其中，天喻信息是领先企业，其生产的电子支付智能卡主要产品包括金融IC卡、城市通卡和银行发行的移动支付卡，而且跟工商银行合作由来已久;恒宝股份主营卡类包括银行磁条卡、银行IC卡、通信IC卡(SIM卡)、移动支付卡等;国民技术是金融IC卡芯片的研发机构，建议重点关注。
　　天喻信息:智能卡迎爆发契机，龙头坐享双轮驱动
　　研究机构：国联证券 日期：2014-03-14
　　天喻信息：立足智能卡行业，横向拓展高速成长。公司依托强大的研发实力，深耕智能卡领域，同时积极开拓相关衍生业务，在移动互联网、移动支付等服务领域初现成效。
　　金融IC卡大规模发卡，助力公司业绩腾飞。我国IC卡受理环境基本完备，正跨入大规模发卡阶段。13年Q3我国金融IC卡渗透率已达58%，预计公司在2014年将进一步扩大市场份额，同时带动营收飞速成长。
　　移动支付号角吹响，NFC-SIM产品放量可期。伴随移动支付国标落地，产业链分工机制最终明确，NFC终端规模快速增长，受理环境基本完备以及消费者的习惯养成，移动支付行业将在2014年迎来快速增长期。作为国内开发实力最强，与运营商前期合作最为紧密的智能卡企业，有望迎来快速增长阶段。
　　新型金融终端工行中标，替代U盾百亿市场展现。公司新型多功能个人金融终端兼具传统U盾安全认证功能，具备金融IC卡远程开办业务、小额支付钱包充值、电子票券空中发放等功能，将替代传统U盾市场。先发优势将助力公司抢占市场制高点，坐享百亿市场蛋糕。
　　平台化服务拓展，子公司进入收获期。公司积极拓展服务类业务，向智能卡衍生类服务供应商转型。公司着力打造的优势产品配套领先服务的业务模式，将使得公司具备持续的成长能力。
　　给予“强烈推荐”评级，目标价40元。预计公司2013~2015年每股收益为0.40元、0.93元及1.49元，对应市盈率分别为63、26及16倍。参考可比公司估值，考虑到多功能金融终端市场较为明确的爆发机会，以及智能卡技术服务领域存在的增长空间，给予公司14年40倍PE，对应价格在40元左右。参考公司当前实际价格，给予“强烈推荐”评级。
　　风险因素：(1)金融IC卡竞争激烈，公司市场份额下降;(2)移动支付推广不达预期，SWP-SIM卡采购大幅下降;(3)银行业多功能金融终端推广力度不达预期。
　　国民技术：市场化机制逐步理顺，金融IC卡、TD射频芯片、移动支付成看点
　　研究机构：银河证券 日期：2014-2-22
　　国民技术是国内主要的智能卡芯片厂商。公司现有的三类产品线包括：安全类产品，含U-key、社保卡、金融IC卡芯片等;通讯类产品，含TD-LTE射频芯片及终端产品、PA等;以及移动支付类产品。 中国华大转让股权给自然人及资产管理公司后，原中电集团旗下中国华大、上海华虹、国民技术等三家卡芯片厂商同业竞争的问题得以解决，此外，市场化机制开始理顺，未来发展将更加灵活顺畅。
　　随着金融安全日益提上日程及央行推行力度的不断加大，金融IC卡已进入爆发期;而随着银联标准的成熟及商业银行国产芯片卡试点的成功，金融IC卡芯片国产化将是大趋势，预计要求强制采用银联标准(即金融IC卡芯片国产化)的政策发布时间不会晚于2015年。 国内的IC卡芯片设计厂商主要包括同方微电子、中电华大、华虹、大唐电信、复旦微电子和国民技术等6-7家，由于金融IC卡对安全标准及接口等各方面要求高、研发费用高、技术开发难度大，因此，真正有能力进入金融IC卡市场的芯片厂商不多，目前在卡商评价、银行试点方面评价较高的厂商主要有同方国芯、国民技术。
　　国民技术在金融IC卡芯片领域进行了大量的研发投入，公司在芯片技术实力、EMVco及银联标准认证、智能卡片厂商评价方面均属进展靠前的卡芯片厂商。现在公司的金融IC卡芯片已通过EMVco认证及银联标准认证，基本具备国内上市的资质，目前公司正与下游卡片厂商如东信和平、金邦达、天喻信息等展开合作送检，同时也在国内多家银行启动测试工作，为未来的规模化商用打下基础，预计未来公司将是国产金融IC卡芯片重要参与方之一。 此外，公司在TD-LED射频芯片及终端、PA、移动支付、可信计算领域具有深厚积累，预计未来这些产品均将成为新生增长点。 就老产品U-key来说，由于国内六七家卡芯片厂商均已切入这一市场，竞争日益激烈，研报预计公司的U-key产品未来销售收入将保持平稳或小幅下滑，由于产品线不断升级及研发成本的前期摊薄，预计这部分利润基本可以维持，加上前述新品放量，未来增长可期。
　　经测算，研报预计2013-2015年，公司实现营收4.34、6.89、9.58亿元，对应的净利润分别是468万、1.08亿、2.42亿元，EPS是0.02、0.40、0.89元，对应2014、2015年的估值是72、32，考虑到芯片设计同行业公司估值水平均偏高，同时公司经营拐点开始出现，短期估值较高属于可接受范畴，给予推荐评级。
　　股价表现的催化剂：金融IC卡放量;国家芯片扶持政府推出及深化;移动支付爆发;外延式并购。
　　恒宝股份：业绩表现略超预期，持续高速增长趋势确定
　　研究机构：长江证券 日期：2014-2-11
　　事件描述
　　恒宝股份发布 2013 年全年业绩预告。报告显示，公司2013 年全年实现营业收入12.64 亿元，同比增长35.89%，实现归属于上市公司股东的净利润为2.02亿元，同比增长58.49%，全面摊薄每股收益为0.46 元。
　　事件评论
　　金融 IC 卡业务持续发力，业绩表现略超预期：公司2013 年全年业绩表现略超市场预期，原因在于公司金融IC 卡销量大幅度增加，从而支撑公司业绩强劲增长，预计2013 年全年公司金融IC 卡销量将接近6000 万张。
　　分季度而言，2013 年第四季度公司业绩呈现加速增长态势，实现营业收入4.66 亿元，同比增长53.09%，实现归属于母公司净利润0.82 亿元，同比增长74.77%，可以发现，公司业绩增速依然处于持续上行通道中。
　　金融 IC 卡、移动支付维持高景气，确保公司业绩继续高速增长：研报认为，未来两年中国金融IC 卡和移动支付仍将确定性的处于爆发式增长阶段，两大利基市场将能确保公司业绩维持高速增长。具体而言：1、随着2015 年时间节点的逐步临近，监管层必将加大力度强制推进EMV 迁移，与此同时，受到竞争驱动，各大银行将会加快推进EMV 迁移的进度。研报预计，2014 年中国金融IC 卡发卡量将会达到5 亿张，较2013 年同比翻番，公司可以凭借其多年来磁条卡的经营优势实现换卡的平稳过渡，继续分享金融IC 卡行业盛宴;2、研报重申，中国移动支付发展的客观条件已然成熟，行业内外竞争将会成为2014 年中国移动支付继续超预期发展的主要驱动因素。研报观察到，中国电信和中国移动竞相加大NFC 卡集采力度，显示出运营商在移动支付领域竞争明显加剧，与此同时，银行、互联网厂商积极开展移动支付业务，共同推动移动支付发展普及，公司作为国内领先的移动支付卡制造商将会成为行业爆发的直接受益者。
　　引入战略投资者，外延式并购保障公司长期成长：研报注意到，公司近期通过股权交易方式引入战略投资者，试图对内尽快完善激励机制，完成对公司管理层及核心技术人员的激励，对外强化公司外延扩张预期，推动公司加速发展。研报判断，公司在主营智能卡业务处于高景气度时积极谋求外延式扩张，有助于保障公司长期成长。
　　投资建议：研报预测公司2014-2015 年全面摊薄EPS 分别为0.65 元和0.87 元，重申对公司的“推荐”评级。