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谁能斩断通胀飞翔之翅
发布日期:2008/2/20 来源:上海证券报 编辑:linda 阅读次数:2792次
 

    最近有两件事情,表面看起来不相干,实际却很蹊跷:一是美国次级债危机突然病情加重,几乎让世界各国股市都受了伤寒;二是中国的钢铁企业与国际矿业巨头谈判又遭遇了铜墙铁壁,对方要求今年继续加价75%至120%。从前一件事看,世界经济出了麻烦,即使不出现衰退,较大幅度的调整应该在劫难逃。在这样的背景下,世界经济总需求就会受到抑制,对包括能源、矿石等在内的资源原材料的购买就会减少,各个资源原材料供应商理应降价求售才对,为何却还敢漫天要价?细一推敲,原来是世道变了:经济起落虽然无定式,物价持续上涨趋势却可能在未来相当长一段时期内得以保持。

  根据成因的不同,经济学家们将通货膨胀主要分为以下几种类型:首先是货币供给型,当货币供给量增加时,物价水平就上升,形成通货膨胀;其次是需求拉动,连续增加总需求,就会在推动国民收入增长的同时,推动物价水平上涨;再次是成本推动型,工资成本增长、利润增长和进口原料成本增加都可能引起物价普遍上涨;最后是结构性通货膨胀,在劳动生产率高的生产部门提高了货币工资后,劳动生产率低的生产部门的货币工资也在”公平”原则下要求提高,从而导致整个社会工资增长率高于劳动生产率的增长率,进而引发一般物价水平持续和普遍的上涨。

  从我国物价上涨的趋势看,上述四种类型的特征都有所体现:一是货币流动性过大,是这一轮经济周期中存在的主要问题,必然对物价的上升带来一定推动作用;二是我国还未实现充分就业,但居民收入增幅已经连续两年高于GDP的增幅,按照鲍莫尔的理论会在一定程度上推动物价水平上涨;三是我国通货膨胀的成本因素不仅有工资成本增长、利润增长和进口原料成本增加,而且还有国内资源的政策性调价。四是我国城乡二元结构特征明显,落后的农业部门与先进的工业部门并存,在城镇居民工资水平不断上涨的刺激下,农民必然产生提高农产品价格的动机。因而,我国目前出现的是一种混合型通货膨胀的趋势。

  具体来说,包括以下几点:首先,农产品价格上涨在很大程度上来自于国际市场的传导。2007年以来,世界各地都出现了因为基础粮食价格上涨而导致的通货膨胀。美国和拉美的粮价上涨了10%,中国的粮价已经上涨了18%,非洲大部分国家的粮价上涨了25%以上。新兴市场经济国家均出现了较高的通货膨胀率。据统计,2007年9、10月消费价格指数涨幅超过5%的国家和地区有俄罗斯(10.8%)、南非(9.7%)、阿根廷(8.6%)、越南(8.1%)、印度尼西亚(6.9%)、印度(6.7%)和中国台湾(5.3%)。我国物价与世界各地一起上涨,并非偶然现象。最近,涂永红等人通过选取美国、日本、欧元区、英国、加拿大、中国、印度、南非、巴西、俄罗斯等10个国家和地区自1995年第1季度至2006年第4季度10个指标的数据作分析,得出以下结论:国际环境变化对国内股价波动的影响程度只有23%,对国内GDP增长的影响接近三分之一,对人民币汇率波动的影响约占61%,对国内物价波动的主要原因,其影响力约占70%!可见,国际环境变化对国内物价的影响程度远远超出了一般人的想象。

  其次,农产品价格上涨有其价值合理回归的因素。以1978年的农产品收购价格指数为基数100,最高点是1996年,为550,2006年是508.9。以目前的价格来看,多数农产品价格还低于1996年的水平。可以看出,新一轮农产品上涨带有明显的恢复性质。从长远看,由于粮价的不断上升,整个农产品的价值中枢将不断上移。试以去年涨势最猛的猪肉价格为例。在我国,由于养殖模式的不同以及超乎寻常的低廉劳动力,人们往往将猪粮比价5.5:1作为养猪盈亏的平衡点。当猪肉价格明显高于这一比价时,生猪生产就快速增长,反之亦然。2007年以来,尽管生猪价格上涨很快,但由于同期粮价尤其是玉米价格上涨也很快,猪粮比价也只不过刚刚超过平衡点。如果粮价总体保持上涨势头,猪肉价格上涨态势短期内将难以改变。

  其三,城镇化和工业用粮不断增长,致使农产品总需求持续扩张。从需求结构看,在城市化和工业化的带动下,全国已经有2亿多农民“农转非”,相应地,其农产品消费从“自给型”转变为“商业型”,口粮需求持续增长。与此同时,作为非食品加工用粮增长较快,2004至2006年我国深加工消耗玉米由1650万吨提高到3589万吨,年均增长29.5%,远高于玉米产量7.9%的平均增长速度。长期来看,粮食和食品价格上涨,是工业化和城镇化发展阶段的普遍规律。

  最后,农产品价格不断通过“涟漪效应”传导至下游产品,导致物价总水平持续走高。通货膨胀时期,不同商品、服务和资产的价格会按照某种特定的规律和次序陆续上涨,而且上涨幅度大不相同。一旦某类产品价格出现了快速上涨,其价格就会同时向下游产品和替代产品扩散,在产业链上距离越远和替代性越差的产品,其价格上涨的幅度越小,这就是结构型通货膨胀的价格传导特点。这就如同向水中扔一块石头,涟漪从中心向四周扩散,波纹越往外越小。现在,粮食、猪肉等农产品价格已经成为了投入水中的那块石头。如果这些价格只是一次性上涨,“涟漪效应”会很快消失。但根据前面的分析,农产品价格总体上涨可能是个中期趋势,“涟漪效应”所带来物价上涨的幅度及范围都会越来越大,从而导致整个物价水平的持续高位运行。

  从物价构成看,中国的物价问题主要是粮价问题,而粮价问题又是世界问题。只要能源价格持续上涨,大量的粮食就会转化为替代燃料,粮食也就会持续上涨,其他物价就会水涨船高。此情此景,谁能挺身而出?谁是真的英雄!只有循环经济,只有它才有可能做到在确保经济增长的同时,大幅度地减少能源原材料的消耗,从而斩断通胀飞翔的翅膀!


 
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